学长说
VR概念起源早在上世纪六十年代，其概念在九十年代也曾备受追捧，14年Facebook重金收购Oculus，再到今年国内外巨头纷纷加紧VR布局，我们认为VR市场已经开始成熟，作为新一代智能主机，交互维度上有新的提升，商业化进程开始启动，且在不同的行业有多样的应用延展性，爆发就在未来一两年间。
大处着眼，我们认为2C方面，移动端会先于PC端兴起；而PC端的应用场景主要是大型体验店和主题场馆，其中底层技术的提供，以及这之上有趣的主题馆体验方案会是重中之重。
我们在深度观察研究了“以太VR专场”的55个VR项目及国外几十个VR项目后，按照上述几个模块去阐述国内VR发展状况及风口。
↓ VR ↓
PC端：
C端市场（除C端外还有行业市场，如医疗，飞行等大方向），技术上主要还是国外引领，国内跟随。纯硬件上，国内模仿不难，但是软件，尤其是系统是主要问题。OculusDK1开源，DK2需要破解，目前看来Sony、HTC也暂时没有开源的可能性，Google VR系统未来会是什么样还未可知。故国内大部分PC头显仍沿用Oculus闭源前的系统，少数也在自己破解或者开发，但这些做法都有其不可逾越的瓶颈。另外撇开技术瓶颈不谈，国外PC端在家庭内的应用场景是很成熟的，截至目前不论Vive/Steam、Sony、Oculus都已经有多款成熟VR游戏面世，三大厂受众也有望在明年达到千万级别；然而国内PC端VR将面临的还有更多来自市场方面的挑战，比如重度游戏玩家基数小，市场相对稚嫩，游戏本身数量少等。
说到底，PC端最适宜的是重度游戏和影院级的视频体验（未来的趋势是两者合二为一）。在系统不成熟的限制下，加之重度游戏本身在中国的发展就很一般，需求非刚性，外加很高的成本价格，所以国内重度游戏的市场短期内难以爆发。至于另一个影院级的视频体验，由于PC端相对于移动端的优质并不明显，加上用户门槛高，视频内容本身难以做到20分钟以上时长，短期内我们还是更看好手机端VR播放的优质视频（影视）内容而非专门针对PC端的。
故预测，一方面现金流很好，自有流量入口（很可能是PC端最大的流量入口）；另一方面，国内玩家能接触到的VR内容很少，将一台高成本的PC端VR搬回家，还是很让人犹豫的，与其堆在家里吃灰，不如一次性到体验店玩最新最好的设备来的痛快。
另外，如果国外巨头与国内渠道商合作，收紧内容版权，国内的PC端厂家可能会更难过。在此之前能否建立相对完善的生态，让一部分自有内容先做起来可能是其发展的关键。
总的来说，现在想在国内C端做PC端VR的大生态，真的很难。
移动端：
与一体机，PC相比，我还是更看好移动端。目前国际上移动端的标杆一是三星GearVR，另一个是Google的Cardboard，然而，三星GearVR一则只适配其几款手机，二则其价格高昂，眼镜+手机的价格与PC端达到相当量级。再加上底层系统完全是在给Oculus打工，三星欲以VR上的成就扭转手机市场颓势，似乎让人质疑。而Google一方的Cardboard也只是给外界提供一个纸盒方案，其意图更多在于未来的系统、软件方面，Google VR系统的发布，或将改变整个市场格局。
为什么我们看好国内的移动端VR市场呢？目前国内iPhone、三星市场份额有限，有大量的其他品牌手机，可供移动VR厂商进入（且目前iPhone还未出自己的官方VR解决方案），如何整合这些品牌们在软硬件上的差异，为用户提供更连续的用户体验，这是一个难题，也同时是创业企业的机遇。另一方面，从产品本身来说，低成本，碎片化的移动端VR，在这个内容稀缺的时代，也必然更早地铺开。
一体机：
首先需要明确，一体机可以说是移动端VR的一个补充，因为画质和硬件水平都是按移动端去制作的，很多一体机的对标也是GearVR。
现阶段的一体机与PC端的优劣势其实就是移动端与PC端的优劣势，比如成本低，便携，但是硬件限制多，用户体验差等，另外相对于国内PC端厂家，由于拿不到底层的系统代码，很多时候开发一体机是一个无奈之举，这里也不再赘述。
一体机与移动端的优势首先在于跳脱了手机厂商的控制。举个例子来说，国内有些手机是不适合作为VR载体的。例如某些大牌手机，目前阶段即使安装了VR眼镜，用户体验依旧渣的很（原因很多，比如芯片中视频处理能力弱等），这时又很难从下而上倒逼厂家修改硬件方案（一则VR硬件厂商很弱势，二来VR市场还太小）。所以有时候大家觉得移动端VR体验差，也并不完全是VR硬件厂商的锅，很多事他们也没办法。加上移动端VR厂商一方面很受手机厂商挟持，另一方面为了兼容尽可能多的品牌，伴随眼镜方案的开发难度上升，导致开发出的最终效果，甚至用户体验都会受影响。
而一体机则免去了这些可能发生的问题。但相对应的，成本也会大大提升（相当于要集成进去一个手机嘛），从盒子的两位数价格，到手机眼镜的三位数，一体机的市场价格目前至少是四位数的。但另一方面对于那些追求VR体验的人，由于一体机对标的是GearVR，前者售价在两三千，后者VR眼镜加上手机少说都要六七千，一体机相对GearVR还是有一定价格优势的。
未来（也许是十年之后）随着电池、屏幕、运算和传输能力的解决，一体机应该是VR/AR的最终形态，但那时候的一体机对标则是现在的PC端VR了。
游戏：
这里以移动端为主进行分析。原因在PC端VR游戏更接近主机游戏的开发，这一点与国外相比，国内相差还较多，所以不做过多讨论。
移动端游戏目前最重要的是创新的游戏模式。硬件作为制约，移动端画质能逼近GearVR平台发布的游戏（如CCP最近发布的几款）就是非常好的了，大部分画质还是远达不到的，我认为国内内容商更多的要从游戏的可玩性去抓，而非从画质入手，这一方面是由于开发人员的制约，另一方面也是国内市场，硬件水平和玩家习惯决定的。
从游戏模式入手，一方面VR是一种新的互动形式，要找出最适合VR的玩法，既要有趣，与传统手游有所区别，又要有良好的付费模式，另一方面要考虑眩晕感，由于硬件的不成熟，有些游戏品类（比如FPS）暂时还比较难发展，但未来该赛道是一定存在的。未来游戏厂商可能会在游戏模式上进行很多尝试，杀手模式的出现会像卡牌游戏之于手游，将会是内容红利时代的一个里程碑。另外由于两条路径本质上是独立的，好的游戏模式的出现和硬件的成熟甚至可能是难分先后的。
游戏市场格局上，目前还未有垄断渠道出现，大部分的渠道商和内容商都采取多点组合方式，产品好才是一切议价权的来源，可以认为现在还是市场的萌发期，这点可以参考移动互联网时代手游的发展历史。另外我们认为最初爆发的VR游戏可能是迁就当前用户习惯的，比如一款VR/手游双模式的游戏，而非纯VR游戏。
从团队上来看，VR游戏的开发团队与传统的手页端游戏开发团队并无本质区别，但因为VR市场还不够成熟，很难吸引现有手游端游的S级团队，故我们看好的团队有两种，一种是传统游戏行业的顶级A级团队，另一种则是比较年轻的新人团队，他们可能会为市场带来一些不同的东西。
视频：
全景视频方面B端早在08年就有人在做了，15年已经开始爆发，这一点举个最简单的例子，14年腾讯车展中提供全景视频的品牌只有一个，而今年至少50+品牌在做全景营销，另外，房产、旅游等方面的展示性视频15年也得到了爆发性的增长。但全景视频绝对只是VR视频的一个起步，未来是自由视角，自由移动的视频，以及360度的3D，IMAX视频。
C端直播（体育、演唱会等）可能是先行的，这一点国外由于有良好的付费习惯，相比之下，国内市场还需教育（腾讯此番代理NBA的成败或将成为VR直播可借鉴的一科），很有可能下一个兴起的是秀场、话剧、网剧，然后是电影。这里简单说一句，VR秀场从技术上和市场上来说都是相对成熟的，话剧方面，百老汇经典剧目Lion King已经出了VR版本，个人则非常非常非常非常期待Sleep No More的VR版，但后者可能需要摄影技术的进一步提升。至于网剧和电影，由于VR的叙事语言与传统影视的叙事语言差别比较大，所以VR网剧和VR影视不仅要跨越技术上的难关，也需要在编剧和表现手法上摸索出一套理论。
从大处着眼，做VR视频全套解决方案的，国外有JauntVR，NextVR,，未来像Youtube与JauntVR之间的关系会发展成什么样子还是个未知数。个人认为由于不是所有的视频都适合VR去表现，所以JauntVR不太可能完全代替传统视频平台，反而传统视频平台依托现有用户习惯，很可能强势进入VR市场，再次占据流量入口。
目前VR视频领域的团队大致分三种：一种是资源型，二是产品型，三是技术型，这里就不一一点名了。鉴于国内市场还处在野蛮生长期，这三类团队中的很多都是多点、甚至全产业链下手。资源型的企业因为有大腿抱，所以发展快，但受限多，天花板明显；产品型的大多来自传统广告行业或传统影视、动画行业，优势在于视频的展现效果好，很大可能拥有IP，即使做不成平台仍有很大生存空间，劣势则在于规模扩张的模式不明朗；技术型的短期内一方面受制于国外，不太可能超越国外技术，另一方面受制于国内的下游市场还不成熟，因此是一条比较难走的路，目前很多这种团队采取的方法都是模仿国外，但如果能自主开发出能达到相近体验的技术，还是很值得做的。
另外，由于目前大部分视频的制作都是PGC，专业性强，门槛高，普通人很难参与进来。和之前VR游戏中的判断一样，如何在尽可能迁就用户习惯的同时，打造一款普通人也能参与的UGC产品，比如用手机摄像头、或者小型化轻便化的设备代替现有专业设备的产品，去打开市场，大量输出VR内容，可能是未来的风口所在。
体验店/主题馆：
体验店很可能是短期内最大的VR行业入口，其一方面依托良好的现金流，一方面规避了现阶段VR的一些短板（如购买成本高，眩晕导致的无法长时间使用，内容少不足以支撑日常使用，硬件的更新换代太快）。问题则在于，对于创业企业，首先这是一个中短期生意，未来如何转型是一个问题，另外我认为虽然未来高端VR网吧/体验店这样的概念一定还会有巨大市场（如真人CS，主题体验馆等），但届时该首先经历内容为王的阶段，彼时用户已经很了解VR，是冲着某一个主题去的，也就是说，如何提供整套的体验店解决方案才是重点。再者，就现状而言，很多用户目前对VR是没有概念的，尤其是二三四线城市，其名为VR体验馆，实际VR的含量非常有限，如：旋转吧，4D喜羊羊（另一个D有时候是气味）。究其原因是用户对于真正的VR并没有认知，其导致的另一个现象就是，在这种城市里，VR体验馆的客流量往往不取决于店里有什么，而取决于店的位置，店与店之间的营销额也会千差万别。
预测未来待三大厂的消费者版本落地后，或者有优秀的整体方案提供商出现时，体验店在有更多优秀内容可以提供的条件下，一定会成为教育VR市场的风口，这之中很可能成长出几家拥有自己的技术和社群，打通渠道的优秀企业。另外，为这种体验店/主题馆提供优秀的统一解决方案，以加盟形式尽量轻的铺开品牌可能也是一个选择。
最后多说一句，中国需要技术型的公司，眼控、手势识别、视觉定位等，都是未来VR/AR的基础，即使短期内现金流会成问题，但底层技术布局的公司现在已经，并且必将越来越来被资本市场所认可。我认为，最伟大的创业一定会打破常规，超出我们的预测。
作者介绍：
1
郑良旭 高级投资经理
毕业于吉林大学。
服务过的项目包括灵镜科技、3Glasses、卖家云、柚柚育儿、律师助理、一兜糖等。重点关注VR/AR、消费升级、企业服务、Fintech、智能电视等领域的创业项目。
2
赵龙溪
本科毕业于北京大学化学系，后就读于美国哥伦比亚大学。
曾在国内一家新三板私募机构工作，负责项目调研、行业分析。目前任职以太，重点关注VR等领域。
