“谣言”，又一次成了遥遥领先的“预言”。
不断陷入“谣言”，反复义正言辞辟谣，股价为此跌了好几波，实在无法收场的时候，不得不硬着头皮发公告承认。早知今日，又何必当初？对于一家市值数百亿元的上市公司而言，信披和合规工作做到这个份上，可真是太烂了。
事情还要从前两天一则重磅公告说起。
3月16日晚间，光学龙头欧菲光在公告中称，某个占其2019年经审计营业总收入22.51%（约116.98亿元）的境外特定客户计划终止与公司及其子公司的采购关系，后续公司将不再从特定客户取得现有业务订单。
受此消息影响，欧菲光第二天（3月17日）不出意料的开盘一字跌停。截至3月19日收盘，欧菲光股价报收于8.55元/股，市值为230.40亿元————较之去年7月份高位，下跌幅度超过60%，市值蒸发400多亿元。
惨遭苹果“抛弃”，100多亿营收“飞”了
虽然欧菲光在公告中依旧澄而不清的未公布“境外特定客户”是谁，但结合此前公告以及业界传闻，明眼人都看得出来，这个特定客户就是苹果。
自去年下半年开始，就陆续有消息称欧菲光将被苹果移出供应链，只能为老款iPhone提供摄像头模组，而无法参与新款iPhone组件的供应。伴随着传闻的发酵，欧菲光的股价也是一路下行。
值得一提的是，在3月16日晚间的公告中，欧菲光还表示，公司正在筹划出售与特定客户业务相关的子公司全部或部分资产。
对于被剔除苹果供应链这事，欧菲光是不是早就获悉，不好妄下定论，但“伏笔”似乎早就埋下了。今年1月底，欧菲光就曾发布公告称，公司拟筹划出售相关子公司包括广州得尔塔影像技术有限公司、江西慧光微电子有限公司、南昌欧菲显示科技有限公司和江西晶润光学有限公司。
在这其中，广州得尔塔影像技术有限公司前身为索尼电子华南有限公司，成立于2004年，主要从事摄像头模组开发、封装以及相关产品的销售。2016年11月，欧菲光正是以2.34亿美元（根据2016年11月8日发布的公告，按照当时的汇率，折合人民币约15.80亿元）收购了索尼电子华南有限公司100%股权，才顺利切入到苹果摄像头模组供应链。
2月7日，欧菲光与闻泰科技分别发布公告，宣布双方已签署《收购意向协议》，即闻泰科技拟以现金方式购买欧菲光拥有的向境外特定客户供应摄像头的相关业务资产及经营性资产，这其中就包括欧菲光持有的广州得尔塔影像技术有限公司的100%股权。
对于欧菲光来说，这笔交易倘若能顺利进行，基本上能把被苹果“抛弃”的负面影响化解到最小——在顺势剥离低端业务完成转型升级的同时，还能把“果链”资产变现，拿到现金聚焦镜头等业务，在产业价值链上向上攀升。
不过，正如深交所在给欧菲光的关注函中所指出的，此次境外特定客户终止采购关系事项是否会对“将所拥有的与向境外特定客户供应摄像头的相关业务资产转让给闻泰科技的交易进展”产生影响。
言外之意，在苹果砍单之后，闻泰科技收购的相关资产是否还具有“苹果门票”的功能呢？
我们认为，理性来看，苹果承认这笔交易的可能性比较大，毕竟是三赢交易——欧菲光解脱，闻泰科技顺利入局，苹果只不过更换了一个供应商，对老供应商也算是善始善终。但目前的状况谁都不敢保底，还需要时间给出答案。
事实上，不只是欧菲光，对于国内贴上“苹果供应链”标签的一众企业们来说，受疫情和中美贸易关系的影响，近期外界的消息都不友好。尽管很多消息都是“莫须有”，但立讯精密、歌尔股份、蓝思科技等主要苹果供应链企业还是身不由己的站在了风口浪尖，股价亦都实打实受到不小的影响。
不管怎样，对欧菲光来说，22.51%（约116.98亿元）的营收确实是“飞”了，几百亿的市值也是潜移默化中“蒸发”掉了。
AR/VR布局之路：不到一年半，豪掷近5亿
俗话说的好，“上帝为你关上一扇门，同时也会为你打开一扇窗”。
在欧菲光曝出“重大利空”的时候，也有专业人士认为，欧菲光剥离苹果业务相当于消除了公司发展过程中的最大不确定性，同时还能在收回大额现金对价并收获巨额投资收益，增强欧菲光在其他业务上的财务投资能力。
言外之意，丢掉了苹果这个大客户，欧菲光不仅不是“大失血”，反而因祸得福甩掉“大包袱”。
那么，这种“洗白”式论调到底有没有依据做支撑呢？至少机构们依旧是看好欧菲光的。
国盛证券在研报中指出，光学赛道持续升级，随着三摄、多摄渗透率的不断提升，产品结构不断升级，欧菲光的盈利能力也在逐渐提升。
民生证券则认为，欧菲光将更加聚焦消费电子、车载等领域的光学及微电子等核心业务，持续优化公司内部资源配置和业务结构，提升高附加值产品占比。同时，民生证券指出，欧菲光“加码3D模组符合手机光学创新潮流，随着拍照要求提高以及AR时代到来，TOF模组有望从期间机型向中低端快速渗透。”
所以，未来潜力巨大的AR/VR相关业务，会成为上帝为欧菲光打开的那扇“窗”吗？
无独有偶，针对投资者日前在互动平台问及的“有没有相关产品用于AR”，欧菲光回应称，公司在强化现有光学产品的基础上，积极开拓AR/VR等新领域产品，推进业务结构化协同发展。
事实上，除了AR/VR相关光学产品的研发，欧菲光前几年还在这个领域做了一些投资布局。接下来，我们就简单回顾一下。
2016年8月31日，欧菲光发布公告，宣布将与公司控股股东、实际控制人蔡荣军共同投资参股美国AR创企ODG（Osterhout Group, Inc.），交易金额共计2000万美元，其中公司和蔡荣军各出资1000万美元，合计取得ODG投后约6.67%的股权。
欧菲光当时给出的投资逻辑是，“基于对VR/AR前沿新技术战略布局的需要以及对ODG公司AR技术及其团队的看好”。可惜好景不长，ODG很快就烧完了投资，在2019年年初把专利等资产都拍卖了之后，自此销声匿迹。最终的资产处理结果不得而知，但欧菲光这笔投资大概率是打了水漂。
2016年11月24日，欧菲光发布公告称，将以增资方式参股投资人民币6000万元取得深圳市虚拟现实技术有限公司（3Glasses）10.7143%的投后股权。企查查信息显示，欧菲光目前持有3Glasses 4.2860%的股份。
2016年12月22日，欧菲光发布公告称，将联合深圳市虚拟现实技术有限公司、江苏保千里视像科技集团股份有限公司等成立南昌虚拟现实研究院股份有限公司（虚拟现实研究院），公司以自筹资金现金方式出资3亿元，持股比例为50%。
2017年12月15日，欧菲光发布公告称，将以增资方式向小派科技（上海）有限责任公司（小派科技）投资4500万元。企查查信息显示，欧菲光目前持有小派科技3.4468%的股份。
从时间上来看，欧菲光对AR/VR领域的投资集中在2016年和2017年。不过，从2016年8月到2017年12月，不到一年半的时间，欧菲光就豪掷近5亿元，看得出当时对AR/VR的发展前景还是相当看好的。而除了ODG不争气之外，其他几个投资标的的发展都还算良好，3Glasses和小派后续也都顺利拿到新一轮融资。
从2018年开始，欧菲光将主要精力放在了服务收入占比巨大的智能手机客户身上，再加之投资ODG失利带来的影响，基本暂停了对AR/VR领域的投资布局。
对于欧菲光来说，失去了苹果，还有华为、小米、vivo、OPPO、联想等迅猛增长的安卓阵营客户，并且随着智能手机摄像头的数量提升和规格升级，势必会驱动新一轮的市场增长，完全有机会填补“果链”业务的缺口。
同时，我们还注意到，欧菲光官网信息显示，其已完成1亿像素7P光学镜头的小批量验证，产品据说“突破了高端镜头技术壁垒，达到目前行业最高水准”。
说到镜头，这里稍微提一下智能手机光学赛道的产业链价值分布情况——
下游：摄像头模组，实质上就是镜头、芯片的组装。目前来看，无论是苹果，还是安卓阵营，业务毛利率都越来越低，红海市场。
中游：镜头，技术门槛高、品控难度大，但业务毛利率更为丰厚，光学龙头舜宇光学靠的就是镜头与摄像头模组的垂直一体化，仅安卓阵营业务就把市值做到了超过2000亿港元。
上游：CMOS传感器（CIS），这个赛道的终极目标，利润极其丰厚。目前索尼、三星两家占据60%以上的市场份额，中国的韦尔股份凭借对豪威科技（Omni Vision）的收购，在该领域亦有着全球竞争力，目前市值超过2200亿人民币。
从2017年底正式进军光学镜头领域，经过三年多的发展，欧菲光镜头产品从1300W像素突破到1亿像素，并从3P迈入7P光学结构俱乐部，成为国内一流光学企业。在这个过程中，也把自己从光学供应链的低端推到了中端。
所以，在被动消除掉苹果订单这个困扰股价和业务发展的最大不确定性之后，轻装上阵的欧菲光是否会着眼于并不久远的未来，在积极开拓AR/VR等新领域光学产品的同时，“重启”投资布局呢？在“风险无处不在，黑天鹅不时飞起”的大环境下，这才是接下来最为值得关注的。
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